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凈利潤2年增長近13倍 山東礦機被質疑借壞賬準備調節利潤

2019-06-18 08:37:20 來源:長江商報    

  凈利潤2年增長近13倍,山東礦機(002526.SZ)披露的財務數據令人頓生不真實之感。

  山東礦機原本主營煤機生產、煤炭銷售和采煤服務。但在2012年之后,該項業務盈利能力每況愈下,2015年虧損2.68億元。為了突圍,實控人趙篤學追逐市場熱點,堅定殺進了網絡游戲領域。五易其稿,歷時一年多,溢價超23倍,終于在2017年完成對北京麟游互動科技有限公司(簡稱麟游互動)收購。

  周利飛等交易對方承諾,2017年至2019年,麟游互動累計扣非凈利潤不低于1.65億元。

  目前,麟游互動連續兩年超額完成了業績承諾。但麟游互動的毛利率低至31%,與A股公司網游業務毛利率動輒超過50%的毛利率相差甚遠,因而其真實或持續盈利能力存疑。

  記者注意到,2016年以來,山東礦機凈利潤同比增幅遠遠超過同期營業收入增幅,且連續兩年均發生壞賬準備轉回情形,增厚不少業績。基于此,公司也被質疑借壞賬準備調節利潤。6月14日,山東礦機公告稱,公司收到了交易所關于2018年報問詢函。涉及商譽減值、應收賬款及存貨、費用等多方面問題。

  網游業務毛利率遠低同業

  山東礦機的傳統主業為煤炭生產、煤炭銷售及采煤業務。近年來煤炭行業產能嚴重過剩,競爭激烈。2015年、2016年,傳統主業接連虧損。于是,便有了公司進軍網游業務的想法。

  2016年8月,山東礦機籌劃資產收購,2017年初宣布出資10.03億元收購文脈互動和麟游互動兩家游戲公司,其中文脈互動溢價率超百倍,麟游互動溢價率23倍。最后,在一片質疑聲中,收購標的僅剩下麟游互動。

  這宗資產收購市場關注較高,監管層也幾次發函問詢,交易雙方五易其稿,交易價格也由最初的4.38億元增加至5.26億元,直到2017年底,收購事項才得以完成。

  超高溢價為山東礦機增加了4.38億元商譽,交易對方周利飛等做出了業績承諾。根據山東礦機披露,2017年、2018年, 麟游互動均超額完成了業承諾。

  然而,交易所仍然對此進行問詢,要求說明公司對麟游互動商譽減值測試的具體過程,說明商譽減值準備計提的充分性,是否符合謹慎性要求。

  記者發現,麟游互動盈利能力并不強,持續盈利能力存疑。

  去年,麟游互動實現營業收入2.58億元,營業利潤6423.29萬元,凈利潤5959.58萬元,以此推算,其毛利率低至24.88%,凈利率為23.08%。

  不足30%的毛利率在網游行業幾乎是墊底的。去年,A股公司游族網絡網游業務毛利率為59.03%,盛天網絡的游戲運營毛利率為80.71%,浙數文化的網游運營毛利率為78.41%。

  值得關注的是,原麟游互動大股東周利飛已開始減持套現。

  被指利用應收賬款調節利潤

  計提的巨額應收賬款轉回,山東礦機存在借應收賬款調節利潤嫌疑。

  山東礦機的經營業績數據顯示,2016年至2018年,其實現營業收入8.57億元、13.82億元、18.74億元,同比分別增長-20.39%、61.36%、35.60%,同期凈利潤為1068.74萬元、7133.52萬元、15259.95萬元,兩年增長超13倍,增幅分別為104.00%、567.47%、113.92%。

  一般而言,營業收入在增長,應收賬款也會相應在增長,山東礦機的應收賬款卻不是這樣。2016年至2018年,其應收賬款賬面價值為7億元、6.87億元、6.36億元。加上應收票據,分別為8.51億元、9.55億元、9.68億元。2017年,應收賬款大幅飆升。

  2018年報顯示,截至年底,山東礦機應收賬款余額為8.05億元,壞賬準備1.69億元,應收賬款周轉天數為127天。賬齡分析法中,賬齡在1年以上應收賬款余額為2.29億元,本期收回或轉回壞賬準備金額3463.40萬元,新增計提壞賬準備為0元。

  一年轉回3463.40萬元壞賬準備,將增加當年凈利潤3463.40萬元,這也是去年公司凈利潤大幅增長的重要原因。

  那么,是不是2017年多計提了3463.40萬元壞賬準備。2017年報顯示,新增計提壞賬準備為0元,當年收回或轉回壞賬準備金額622.65萬元。

  而在2015年、2016年,山東礦機計提的壞賬準備為7582.90萬元、2617.21萬元。

  綜上所述,2017年、2018年,山東礦機的凈利潤高速增長,一定程度上得益于不僅未計提壞賬準備,反而有壞賬準備收回或轉回。

  有分析認為,山東礦機存在2015年財務大洗澡、通過應收賬款壞賬準備轉回等途徑,調節近兩年利潤的嫌疑。當然,近兩年,山東礦機的傳統業務之一煤炭銷售及采煤服務業務轉暖,不排除以往計提的壞賬準備收回情形。

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